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郑湫泓:美锦能源到底是什么神仙体质? 这就有

发布时间:2020-11-11   来源:未知    
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  美锦能源到底是什么神仙体质?

  这就有必要介绍一下美锦能源的业务范围了。美锦能源原有主业是焦炭及其制品的生产经营,拥有“煤-焦-气-化”比较完整的产业链,是全国最大的独立商品焦生产基地之一。

  焦炭

  2004年9月,美锦能源通过借壳方式登陆深交所,此后围绕原有焦炭主业,开启了多元化业务布局。

  2017年,美锦能源进军氢能及燃料电池行业,实现“焦炭+氢能源”两条腿走路,这就完美解释了美锦能源2个涨停的由来。

  进入2019年以来,美锦能源好像摁下了上涨按钮,股价节节攀升,公司总市值一举突破400亿大关,最新市值高达436亿元,被外界誉为下一只十倍股。

  加大研发投入

  美锦能源获得资本市场的高度认可,首先得益于业绩表现。上市至今,公司业绩一直保持增长态势,近年来更是涨势喜人。

  2016年至2018年,美锦能源营业收入分别为71.1亿元、122亿元、151亿元;归属净利润分别为6.8亿元、10.5亿元、18亿元,呈现阶梯式增长。

  美锦能源近年来业绩走势

  目前,美锦能源拥有汾西太岳、东于煤业、锦富煤业3座煤矿,2018年公司原煤产量529万吨,同比增加264万吨,所产煤炭均为公司炼焦的原料自用。

  2018年,美锦能源拥有焦炭产能660万吨,权益产能611万吨,是所有上市公司里焦炭权益产能最大的,极大受益于焦炭价格上涨带来的业绩弹性。

  刚刚公布的2018年年报数据显示,美锦能源2018年度营业收入151.47亿元,同比增长23.77%;归属净利润17.97亿元,同比增加71.55%。

  在美锦能源的收入构成中,焦化行业实现营收147.74亿元,占营业收入比重高达97.54%。可以说,焦炭销售收入几乎是公司利润的全部来源。

  但是,新业务也为美锦能源业绩带来提振效应。公司2018年收购的美锦氢源、锦鸿氢源、飞驰汽车等三家子公司,财务数据已经合并进上市公司财务报表当中,合计带来1.8亿元利润。

  研究美锦能源的费用明细发现,在公司的各项费用支出中,增加最多的是研发费用,2018年研发投入2245.7万元,同比大增220.84%;增速最慢的是销售费用,2018年仅增加0.91%。

  氢能产业链

  在A股市场,我们见惯了“重销售,轻研发”的上市公司,其中“猫腻”无需赘言。美锦能源跳出传统框架,“重研发,轻销售”的做法引人注目。

  那么,问题来了!美锦能源为何会看轻来钱最快的销售环节,而把大笔资金投入到不能立竿见影的研发当中?

  据悉,美锦能源的研发费用,除了投入公司与中科院煤化所合作的“超级电容器电极材料中试技术”暨电容炭的研发当中,还加大了对飞驰氢燃料汽车、膜电极的研发。

  乍一看,氢燃料汽车和膜电极都是谋生面孔,外界对其缺乏认知。但是,往大了说,它们同属新能源汽车范畴,笔者在此简单介绍一下。

  氢能源被视为21世纪最具发展潜力的清洁能源,同时拥有零排放、高效性、能源可再生性等优势,具有适用于燃料电池汽车、家庭用燃料电池系统、船舶、铁路、氢能发电等多种潜在可能性。

  而膜电极是氢燃料电池的核心零部件,在燃料电池电堆中承担了核心的电化学反应功能,其成本占据电堆总成本的60%以上。说白了,膜电极是决定氢燃料电池成败的关键因素。

  为了更快更好的发展氢能源及燃料电池业务,美锦能源采取了并购方式。2018年至今,通过多起并购不断向产业上下游蔓延:

  2018年1月,收购山西示范区美锦氢源科技发展有限公司100%股权;

  2018年8月,收购国内最大的氢燃料电池客车企业飞驰汽车51.2%股权;

  2018年9月,收购云浮锦鸿氢源科技有限公司60%股权;

  2019年1月,与广东鸿运高新技术投资有限公司共同出资,设立广州鸿锦投资有限公司。

  内在、外在优势

  美锦能源在氢燃料领域的核心优势在于,公司在炼焦过程中焦炉煤气富含50%以上氢气,可以降低成本制氢,制氢和发展加氢站拥有得天独厚的条件。

  美锦能源利用自产的氢能源生产燃料电池,而膜电极便是其中关键。值得注意的是,目前,膜电极前沿技术主要由国外大企业掌握,由于成本问题,国内还没有形成规模化生产。

  为填补国内的技术空白,美锦能源致力于建设国内第一个投产的低成本、高性能膜电极规模化国产生产线项目,解决国内氢燃料电池产业不具备主流膜电极自主核心技术和制造成本高的痛点。

  解决了技术难题,接下来就是投产应用了。为此,美锦能源收购了国内最大的氢燃料电池客车企业飞驰汽车。

  上游炼焦过程产生氢能源;中游研究膜电极技术,制造氢燃料电池;下游将氢燃料电池应用于自家生产的氢能源汽车,美锦能源形成“氢能源—氢燃料电池—氢能源汽车”一条龙产业链。

  可喜的是,美锦能源的努力已经初见成效。据美锦能源公告显示,飞驰汽车已经交付了190辆氢燃料电池城市客车,并且实现了国内氢燃料电池汽车的首次出口。

  氢燃料汽车结构图

  政策面上,近年来管理层持续加大对氢燃料电池领域的支持力度。最新修订发布的2019年《政府工作报告》中,首次写入“推动充电、加氢等设施建设”等内容。

  更难得的是,根据财政部多部委发布的新能源汽车补贴政策,与电动车补贴逐年退坡相比,燃料电池车补贴一直维持不变,且国补与地补比例高达1:1。

  无论是政策利好支持,还是财政补贴在资金面的支持,都为美锦能源布局氢能源产业打了一针“强心剂”。

  结语

  创立至今,美锦能源已经发展成为当地的标杆企业,先后获得“首批国家级乡镇企业集团”、“山西省十佳民营企业”、“太原市民营企业第一名”等数十种荣誉称号,多次入选中国民营企业500强。

  此外,美锦能源凭借良好的信誉度赢得各金融机构的认可,连续多年被多家银行授予“AAA级信用”等级,资金链非常健康。

  政策利好叠加自身努力,美锦能源凭借几十年的经营和谋划,成功打造出一个跨领域、跨行业的新能源帝国。

  是金子在哪儿都会发光,像美锦能源这样的优质企业,想不被资本市场注意恐怕都很难!

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